中國消費者報報道（記者聶國春）新年伊始，人身險預定利率動態調整機制正式落地。1月10日，金融監管總局面向中保協以及各人身保險公司下發了《關于建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制有關事項的通知》（以下簡稱《通知》），提出要建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制，引導保險公司強化資產負債聯動，科學審慎定價。

在業內專家看來，預定利率動態調整，既降低了保險公司的資產負債錯配風險，也將促使保險公司推出更多具有競爭力和多樣性的保險產品，滿足消費者的保險保障與資產增值需求。

動態調整機制確定

2024年8月，金融監管總局在印發的《關于健全人身保險產品定價機制》的指導性文件中首次提出，“未來要根據市場的各個利率指標，建立保險預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制”。

此次發布的《通知》正是對預定利率動態定價機制的細化，要求各保險公司要加強趨勢性分析和前瞻性研判，動態調整本公司普通型人身保險、分紅型人身保險預定利率最高值和萬能型人身保險最低保證利率最高值。

《通知》明確，行業協會定期組織人身保險業責任準備金評估利率專家咨詢委員會成員召開會議，結合5年期以上貸款市場報價利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期國債收益率等市場利率變化和行業資產負債管理情況，研究人身保險產品預定利率有關事項，每季度發布預定利率研究值。

如何動態調整？《通知》規定，預定利率最高值取0.25%的整倍數。當保險公司在售普通型人身保險產品預定利率最高值連續兩個季度比預定利率研究值高25個基點及以上時，要及時下調新產品預定利率最高值，并在兩個月內平穩做好新老產品切換工作。反之，如果連續兩個季度比預定利率研究值低25個基點及以上時，可以適當上調新產品預定利率最高值，但原則上不得超過預定利率研究值。同時，調整普通型人身保險產品預定利率最高值時，要按照一定的差值合理調整分紅險和萬能險預定利率最高值。此外，當市場利率、公司經營等情況在短期內出現重大變化時，要及時啟動相應決策機制，研究調整各類產品預定利率最高值。

對此，廣發證券非銀研究團隊認為，《通知》規范了調整的取值和時間以及特殊時期的調整機制，綜合來看，動態調整機制已經較為完善，不會在長端利率急劇下行期便立刻調整預定利率，避免了連續的“炒停售”，也會在長端利率保持長期低位時及時壓降負債成本，降低利差損風險。

預定利率存下調預期

在《通知》下發的同一天，中國保險行業協會組織召開人身保險業責任準備金評估利率專家咨詢委員會例會，對當前宏觀經濟形勢、資本市場情況和市場利率趨勢等進行了分析研究。與會專家認為，當前普通型人身保險產品預定利率研究值為2.34%。

據了解，當前10年期國債收益率大約為1.61%，5年期定存利率約為1.55%，LPR則為3.6%。2.34%的研究值較監管部門2024年8月確定的2.5%預定利率有所下降，這與市場利率整體下行趨勢相一致。

在研究值發布后，中國人壽、平安人壽、太保壽險以及工銀安盛人壽等4家險企相繼發布公告，均表示將維持目前普通型保險產品預定利率最高值2.5%、分紅型保險產品預定利率最高值2.0%、萬能型保險產品最低保證利率最高值1.5%不變。

那么，預定利率何時可能會下調？多位券商分析師認為，預定利率未來仍有調整空間。廣發證券指出，目前的研究值與2.5%的預定利率相差不到25個基點，而預定利率的調整需要滿足連續兩個季度的時間要求，因此預計短期內預定利率不會進行調整。方正證券表示，在適度寬松的貨幣政策預期下，今年二季度發布的研究值可能小于2.25%，預定利率最快可能在今年三季度迎來調整。專家預測，考慮到目前10年期國債收益率僅為1.63%左右，若持續低位運行，人身險產品預定利率大概率將穩中有降。

產品有望差異化定價

預定利率是壽險產品的固定收益部分，預定利率動態調整將會帶來哪些影響？

冠苕咨詢創始人、金融監管政策專家周毅欽在接受《中國消費者報》記者采訪時表示，在利率下行周期中，保險公司可以通過調降預定利率來防范利差損風險。而在利率上行周期中，則可以通過提高預定利率來吸引金融消費者。而且，由于預定利率的調整更加透明和規范，保險行業“炒停售”的現象將明顯減少，消費者也可以根據當前的市場利率變化選擇最適合自己的保險產品。

在首都經貿大學農村保險研究所副所長李文中看來，預定利率動態調整后，保險公司不能簡單地通過高預定利率來吸引客戶，而是要加強收益浮動型保險產品的開發設計與推廣，以更好地適應市場利率波動，滿足客戶在不同利率環境下的理財需求。在投資端，保險公司也要根據預定利率研究值的變化及時調整資產配置策略，在保持較高投資收益的同時加強資產負債的久期匹配管理。

對此，《通知》要求，各公司要加強久期和利率風險管理，暢通資產端投資收益率向負債端定價的傳導機制，提前做好新產品開發備案、渠道合作、人員培訓等應對準備。同時，在調整預定利率過程中，各公司要加強與合作渠道的溝通，做好消費者解釋和服務工作，實現業務平穩過渡。要做好政策宣傳解讀，正確引導輿論，防范聲譽?險。

消費者今后該如何選購壽險產品？保險代理人楊女士認為，預定利率動態調整落地后，未來對保險產品的認知需要跳出“比預定收益”的傳統邏輯思維，而是要從合同條款、給付規則、保險公司服務能力及投資能力等多方面深度了解，“利率波動大，得選抗風險強的產品，長期保障還得看公司實力和投資能力”。